Руководство по хеджированию

Хеджирование помогает инвесторам снизить риски, которые связаны с колебаниями курса определенных активов. Для хеджирования подходят несколько финансовых инструментов, которые доступны на фондовом рынке.

Что такое хеджирование

Хеджирование — это способ страхования рисков, который дает инвесторам возможность реагировать на потенциальное изменение стоимости ценной бумаги или другого актива. Название термина происходит от английского слова hedge, которое переводится как «изгородь, преграда, препятствие».

Хеджирование позволяет инвестору перенести риски на тех участников торгов, которые готовы их принять. Как правило, ими являются спекулянты. Хеджирование предполагает, что спекулянты получают прибыль за то, что перенимают риски. Хеджирование осуществляют с помощью деривативов или производных финансовых инструментов.

Чем хеджирование отличается от диверсификации

В отличие от диверсификации хеджирование помогает сократить риски по любому активу из портфеля инвестора. Решения зависят только от целей инвестора, его потребностей и склонности к риску. Диверсификация хорошо работает, когда ситуация на рынке стабильна. Инвесторы добавляют в портфель разные ценные бумаги, чтобы снизить его волатильность. Но когда рынок падает, все активы могут коррелировать между собой. То есть акции дешевеют вместе с облигациями, а инвестор теряет средства.

Когда в мире возникает кризисная ситуация, которая распространяется между странами и затрагивает разные сектора экономики, корреляции между активами становятся сильнее. Диверсификация перестает работать, потому что может снижаться стоимость всех ценных бумаг, золота и паев инвестфондов. Хеджирование позволяет уделить внимание конкретным активам.

Когда стоит использовать хеджирование

Многие инвесторы приобретают ценные бумаги на длительный срок. Они анализируют рынок, выбирают перспективные активы и совершают долгосрочные вложения. Такие инвесторы могут не обращать внимание на текущие колебания рынка. В будущем котировки обычно восстанавливаются и продолжают расти. Поэтому хеджирование регулярно применяют инвесторы, которые ожидают роста или падения стоимости акций и других активов — так они страхуют позицию.

При этом сложно предсказать, когда случится следующее падение рынка. И нельзя быть уверенным, что котировки быстро восстановятся. Поэтому инвесторы используют хеджирование, чтобы сократить потенциальные убытки.

Как использовать хеджирование

Инвесторы страхуют собственные активы с помощью специальных финансовых инструментов. Есть четыре главных инструмента для хеджирования рисков.

Фьючерс. Это контракт, заключаемый между участниками биржевой торговли. По условиям фьючерса одна из сторон обязуется в будущем купить у другой стороны конкретный актив. Стоимость оговаривается в условиях контракта. Инвесторы продают фьючерс, чтобы хеджировать риски и сократить потенциальные убытки. Если прогноз сбудется и стоимость ценных бумаг снизится, то прибыль по фьючерсу компенсирует убытки от падения стоимости акций. И наоборот, если котировки вырастут — инвестор заработает на акциях и потеряет на фьючерсе.

Например, инвестор приобрел акции компании А по цене 20 рублей за штуку. Он надеется, что котировки вырастут и планирует выгодно продать бумаги через три месяца. Чтобы хеджировать риски, инвестор продает фьючерс на определенное количество акций по цене 25 рублей за одну и сроком на три месяца.

Представим, что цена акций упала до 18 рублей. А стоимость фьючерса снизилась до 20 рублей. Инвестор может продать акции и выкупить фьючерс. В этом случае он потеряет с акций: 20 ─ 18 = 2 рубля, но заработает на фьючерсе: 25 ─ 20 = 5 рублей. Прибыль инвестора составит: 5 ─ 2 = 3 рубля.

Опцион. Это контракт, который заключается на бирже между двумя сторонами. В отличие от фьючерса покупатель опциона имеет не обязательство, а право приобрести или реализовать актив по конкретной стоимости в будущем. Цена опциона определяется ценой актива, который собираются обменивать стороны сделки. Если котировки пойдут в обратную для инвестора сторону, он может отказаться выполнить условия по опциону. В этом случае он теряет только премию по опциону, которую платит сразу после заключения контракта.

Существует два основных вида опционов — пут и колл. По опциону колл покупатель получает право на приобретение определенного актива по цене, которая была оговорена в контракте. Опционы пут предоставляют покупателю право продать актив по цене, указанной сторонами в контракте.

Представим, что инвестор вложился в акции компании Б по цене 50 рублей за штуку. Он хочет хеджировать риски, покупает опцион пут и получает право продать акции Б за 60 рублей. Премия по опциону составляет 3 рубля. Через два месяца акции упали до 35 рублей, и инвестор реализует право продать акции по курсу 55 рублей. В такой ситуации прибыль инвестора на одну акцию составит: 60 ─ 50 ─ 3 = 7 рублей. При этом, если акции вырастут до 80 рублей, инвестор может отказаться выполнять условия контракта. За это он заплатит премию по опциону, и его прибыль составит: 80 ─ 50 ─ 3 = 27 рублей.

Подробнее об опционах пут и колл читайте в нашей статье — Опционы пут и колл: чем они отличаются и как их используют инвесторы.

Форвард. Это сделка между участниками рынка, по которой одна сторона обязуется к установленному сроку поставить другой стороне определенный актив. Форвард заключается вне биржи. Поэтому форвард менее стандартизирован, а участники сделки могут заключить его как с помощью посредника, так и без него. В роли посредника может выступать брокер.

Представим, что инвестор купил акции компании В по цене 100 рублей за штуку. На следующий день акции выросли до 110 рублей. Другой участник рынка решил, что бумаги продолжат расти. Поэтому он предложил инвестору продать акции по 115 рублей и обязался рассчитаться через два месяца. Даже если акции упадут, инвестор получит прибыль: 115 ─ 110 = 5 рублей за каждую акцию.

В основном форвард используют не для спекуляций с ценными бумагами, а для покупки или продажи реального товара. Например, форвард часто используется на товарном рынке, чтобы обезопасить себя от потенциального изменения стоимости актива и закрепить курс валют. При этом, в отличие от фьючерса, форвард нельзя расторгнуть. Контракт можно заключить на любой срок в зависимости от желания сторон.

Своп. Это инструмент, с помощью которого две стороны договариваются обменять активы на определенных условиях. Обычно своп не используют для того, чтобы обменивать акции. Своп часто помогает хеджировать изменение процентной ставки (процентный своп), колебание курсов валют (валютный своп) и колебание цены на конкретный товар (товарный своп).

В примере с форвардным контрактом один инвестор предложил другому выкупить его акции и рассчитаться по ним в будущем. Своп предполагает, что инвестор не просто приобретает акции, а обменивает плавающую стоимость акций в будущем на фиксированную стоимость сейчас. Если котировки действительно продолжат расти, инвестор выкупит акции дешевле рыночной стоимости и заработает. Если прогноз не сбудется и акции упадут — инвестор понесет убытки, потому что акции получится приобрести по цене дороже их рыночной стоимости.

Любые вложения денег сопряжены с риском, но в зависимости от инструмента риск может быть почти нулевым, а может быть очень высоким. Например, при хранении денег наличными появляется высокий инфляционный риск, вот почему такой способ сбережения невыгоден. При инвестировании денег в акции или облигации появляются рыночные риски вроде снижения стоимости ценных бумаг или объявления о делистинге.

Чтобы обезопасить свои инвестиции и снизить риски, инвесторы используют защитный механизм, который называется хеджирование. Разбираемся, какие виды хеджирования бывают, для каких инвесторов подходят и как используются в личных финансах.

Что такое хеджирование

Слово «хеджирование» произошло от английского to hedge — «оградить, застраховать»‎. Хеджирование — это защита финансовых вложений инвестора за счет снижения рисков через сделки, которые покроют убытки от основной инвестиции. Участники рынка застраховывают риски, когда у них есть опасения, что приобретенные активы начнут дешеветь и принесут убытки вместо прибыли либо проданные активы начнут расти в цене.

При хеджировании рисков инвестор переносит их на других участников финансового рынка — например, на спекулянтов. В такой ситуации инвестор (хеджер) страхуется от потерь, а спекулянт принимает на себя риски, благодаря чему может получить более высокую прибыль.

Выбрать брокера для инвестиций

Для страхования рисков инвестор использует производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы, свопы), которые дают возможность компенсировать непредвиденное изменение котировок на бирже.

Обратите внимание: не стоит путать хедж и диверсификацию. И то, и другое работает как способ снижения риска. Однако диверсификация — это инвестирование средств в разные активы для балансирования рисков обесценения портфеля. Например, можно купить акции, облигации, фьючерс на золото и валюту. И если валюта будет падать, то, например, акции вырастут. Тогда как хеджирование — это открытие противоположных основным вложениям позиций. Например, при покупке акций в надежде на их рост инвестор открывает короткую позицию по ним же.

Виды хеджирования

Существует несколько вариантов того, как инвестор может застраховать свои риски на финансовом рынке:

1. Полное хеджирование. Инвестор хеджирует всю основную сделку, полностью защищаясь от рисков.
2. Частичное хеджирование. Инвестор защищает часть основной позиции и страхуется от части рисков, например, валютных.
3. Классическое хеджирование. Хеджирующая позиция открывается после совершения основной сделки.
4. Предвосхищающее хеджирование. Хеджирование происходит до совершения основной сделки для того, чтобы при ее заключении получить нужную инвестору цену.

Также хеджирование может быть биржевым и внебиржевым. Биржевое хеджирование производится с помощью инструментов, которые торгуются на бирже (фьючерсы, опционы, свопы). При таком страховании рисков всегда есть третья сторона сделки. А внебиржевое хеджирование происходит за рамками рынка с помощью инструментов, которые не обращаются на рынке (например, форварды).

Дивестиции, офшор и биржевой стакан: 10 терминов, которые должен знать продвинутый инвестор

По виду контрагента хеджирование разделяется на страхование покупателя и продавца. Покупатель активов хеджирует потенциальные риски, связанные с возможным ростом цен или ухудшением условий договора. Продавец же страхуется от вероятного падения цен, недостаточного спроса на инструменты и т. д.

По типу актива хеджирование бывает чистым и перекрестным. При чистом хеджирующая позиция открывается на аналогичный тип актива, а при перекрестном — на другой инструмент, который может заменить или дополнить основной.

Также страхование рисков бывает односторонним и двусторонним. Одностороннее хеджирование подразумевает, что все риски переходят на одного из контрагентов в сделке, а при двустороннем риски делятся между покупателем и продавцом.

Инструменты хеджирования

Инвестор может застраховать свои риски с помощью нескольких производных финансовых инструментов: фьючерс, форвард, опцион и своп.

Фьючерс — это договор на покупку базового актива с отложенным сроком расчетов: через месяц, полгода или даже год. Если инвестор ожидает роста цен на актив, который он планирует купить в будущем, он может купить фьючерс на этот актив, тем самым фиксируя для себя текущую цену актива. Если цена вырастет, инвестор купит актив по новой цене, но прибыль по фьючерсному контракту компенсирует изменение цен. Если же цена упадет, то он купит акции по более низкой цене, но при этом убыток по фьючерсу также компенсирует разницу в изменении цен.

Здесь можно подробнее почитать, как работают фьючерсы.

Форвард — это договор между двумя участниками, по которому продавец обязуется поставить, а покупатель — оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, определенной в момент заключения сделки. Форвардный контракт — это инструмент, похожий на фьючерс, но так как он не торгуется на бирже, то его цена не изменяется. Он заключается на любой срок по договоренности сторон. Объем предполагаемых поставок также регулируется только взаимным соглашением.

Узнать больше про инвестиции

Опцион — это биржевой инструмент, который заключается на заранее оговоренных условиях, по которому покупатель получает право купить (колл, call) или продать (пут, put) определенный актив по определенной цене до назначенной даты. При этом у продавца опциона появляется обязанность продать или купить товар в случае, если покупатель опциона решит реализовать свое право.

Здесь можно подробнее почитать, как работают опционы.

Своп — это инструмент, который позволяет участникам рынка обмениваться активами с обязательством вернуть их обратно через какое-то время или сделать обратный платеж. С помощью свопа инвестор может застраховаться от изменения процентной ставки, невыгодного для него изменения обменного курса, колебания цен на товар и т. д. Например, инвестор может передать второй стороне акции по текущей цене с обязательством выкупить их через какое-то время по установленной цене.

Пример: хеджирование валютных рисков

Если инвестор занимается импортом или экспортом товаров либо кредитуется в валюте, ему важно застраховаться от валютных рисков. Для этого подойдут все перечисленные инструменты, но лучше сработают форварды, так как по ним возможны какие-либо дополнительные условия, и опционы, которые не всегда обязывают совершать сделку.

Кто такой маркетмейкер на бирже и чем он занимается

Кроме того, в качестве краткосрочного валютного кредитования может выступить своп. Если импортеру нужна валюта для покупки товара из-за границы, он может по своповому договору обменять ее на рубли с экспортером, у которого много валюты. Через оговоренное время импортер, который купил товар и получил прибыль от его продажи, возвращает экспортеру валюту по определенному курсу, а экспортер получает доход от такого «кредитования».

Пример хеджирования рисков на бирже

Чтобы застраховаться от рисков на бирже, инвесторы могут использовать парный трейдинг: одновременно открывать длинные и короткие позиции в двух связанных финансовых инструментах. Компании, которые занимаются международной торговлей, могут использовать опционы на валюту для защиты от потенциального колебания курса, отмечает директор по развитию розничного бизнеса Банка Синара Анна Волкова.

Если у инвестора в портфеле есть рублевые активы и он ожидает, что рубль ослабнет к доллару и евро, для хеджирования рисков он может купить валютные фьючерсы или опционы. Если купить их в достаточном объеме, то пакет рублевых активов не обесценится при росте курса доллара, отмечает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин. Однако для покупки хеджа нужно освободить 10–20% средств на своем брокерском счете, добавляет он.

Хеджированием занимаются не только участники финансового рынка, но и компании из реального сектора. Например, нефтедобывающие компании, себестоимость добычи в которых составляет 50 долларов за баррель, предпочитают страховаться от рисков падения цены на нефть с нынешних 80 долларов до 40 долларов, говорит Нигматуллин. «При этом стоимость хеджа для них составляет 5–10 долларов за баррель», — уточняет он.

Также страхуют свои риски потребители нефтепродуктов, например, круизные компании. Они через посредников, которыми выступают инвестиционные банки или брокеры, покупают хеджирование от роста цен на топливо. А затем посредник реализует эту страховку на рынке через фьючерсы, отмечает Нигматуллин.

Хеджирование в финансах

Термин «хеджирование», который ранее употреблялся лишь профессиональными участниками финансового рынка, постепенно перешел в массовый обиход. Частные инвесторы сейчас воспринимают хеджирование как защиту от рисков в целом.

Хеджирование защищает накопления и прибыль от рисков. В зависимости от способов вложения набор инструментов, который снижает риски, меняется, поясняет Волкова. При этом наиболее надежным хеджированием денег для россиянина Волкова считает депозит до 1,4 млн рублей, открытый в одном банке. По ее словам, начинающим инвесторам стоит 70% накоплений хранить на вкладе, а 30% инвестировать в финансовые инструменты.

Здесь вы можете подобрать подходящие условия по вкладу.

Также для защиты личных накоплений от рисков Волкова рекомендует инвестировать в облигации с фиксированным доходом и фонды денежного рынка. Такие инструменты предлагают умеренную доходность и высокую степень защиты капитала, добавляет она. А хеджировать инфляционный и валютный риски позволяют инвестиции в валюту, золото и инструменты, номинированные в валюте (не в рублях), считает Волкова. При этом стоит помнить о трансакционных издержках: цена покупки наличной валюты существенно отличается от цены продажи. Это актуально и для золота, уточняет она.

Старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Виктор Щеглов добавляет, что частному инвестору следует поставить финансовые цели, которые он будет решать с помощью своего капитала: сохранение денег от инфляции, накопление на крупную покупку и т. д. От цели будет зависеть уровень риска и волатильности инструментов, в которые инвестор будет вкладываться, а следовательно, и инструменты хеджирования, отмечает он.

«Если идет речь про личные накопления, то это инвестиции не на один день. Поэтому не стоит переживать из-за провалов по портфелю каждый раз. Захеджировать любую просадку все равно не получится», — считает Щеглов.

Тем не менее для получения наибольших доходностей важно в целом грамотно относиться к деньгам: уметь эффективно копить средства, вести личный бюджет с учетом доходов и расходов, продуктивно распределять зарплату.

Что такое хеджирование и как обезопасить свои накопления: кратко

• Хеджирование — это защита конкретных финансовых позиций от различных рисков (процентных, валютных, инфляционных). Хеджирование позволяет инвестору оградить вложения от высоких убытков или обесценения.
• Инвестор может защитить всю сумму основной сделки с помощью заключения хеджирующей позиции или же ее часть. При этом риски может взять на себя одна сторона сделки (спекулянт), или же стороны делят их между собой.
• Застраховать свои финансовые активы можно с помощью нескольких инструментов: фьючерсы, форварды, опционы и свопы.
• Для хеджирования личных накоплений подойдут и более простые способы: создание сбалансированного инвестиционного портфеля, хранение денег на банковском вкладе до 1,4 млн рублей, составление грамотного личного бюджета и эффективное распределение своих средств.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете подобрать вклад или накопительный счет, найти подходящую дебетовую или кредитную карты, больше изучить тему инвестиций, выбрать брокера, а также узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Еще по теме:

Кто такие инсайдеры и могут ли они торговать на фондовом рынке

Формируя инвестиционный портфель, инвестор всегда опасается снижения его стоимости по причине неблагоприятных колебаний котировок. Одним из способов страхования финансовых рисков может стать хеджирование. Разберем в статье понятие хеджа, его стратегии, а также инструменты и методы хеджирования.

Что такое хеджирование простыми словами

С английского языка «hedge» переводится как страховка. Поэтому хеджирование на рынке ценных бумаг – это способ страхования инвестиций от различных финансовых рисков.

Как работает страхование инвестиций

Представим ситуацию. Фермер выращивает пшеницу. По прогнозам, осенью ожидается снижение рыночных цен на зерновую культуру. Если прогноз окажется верным, фермер потерпит убытки. Однако он не хочет рисковать и заранее заключает сделку с покупателем о будущей продаже пшеницы по фиксированной цене. Таким образом, риск снижения цены минимизирован.

Где используют

При биржевой торговле профессиональные участники рынка активно применяют хеджирование портфеля. Чаще всего страхование используется при работе с акциями, драгоценными металлами, валютой, сырьем и т. д.

Виды хеджирования финансовых рисков

Классификация страхования рисков следующая:

По типу финансовых инструментов

• Биржевое хеджирование. Сделки проходят на фондовой бирже.
• Внебиржевое хеджирование. Договор заключается на внебиржевых рынках.

По типу контрагента

• Хедж покупателя. Покупатель страхуется от роста цены на актив.
• Хедж продавца. Продавец страхуется от снижения цены на актив.

По величине страхуемых рисков

• Полный хедж. Предполагается страхование полной суммы сделки.
• Частичный хедж. Страхуется только часть сделки.

По времени

• Классическое хеджирование. Сначала приобретается товар, а затем к нему применяются различные способы страхования.
• Предвосхищающее хеджирование. Актив, по которому только будет совершаться сделка, уже страхуется от колебаний котировок.

По типу актива

• Чистое хеджирование. Актив страхуется с помощью инструмента хеджирования на этот же актив.
• Перекрестное хеджирование. Актив страхуется с помощью инструмента хеджирования на смежный актив.

По условиям хеджирующего контракта

• Одностороннее. Прибыль/убыток получает только один участник сделки.
• Двухстороннее. Прибыль/убыток делится между всеми сторонами сделки.

Хеджирование актива участниками биржи, как правило, включает в себя одновременно несколько видов страхования.

Инструменты хеджирования

Чтобы застраховать риски, необходимо выбрать инструмент для хеджирования. Рассмотрим их более подробно.

Фьючерсы

Представляют собой контракт на покупку-продажу актива с обязательным исполнением сделки в будущем по заранее оговоренной цене.

Виды фьючерсов

• Поставочный. Сделка подразумевает реальную поставку биржевого товара или инструмента.
• Расчетный. Соглашение не предполагает реальную поставку актива. На дату исполнения биржа рассчитывает доход/убыток каждой стороны и начисляет/списывает необходимую сумму.

Заключение фьючерсных сделок проходит на биржевом рынке.

Форвардные контракты

Форвард похож по характеристикам на фьючерс. Основное отличие заключается в том, что форвард входит в группу внебиржевых инструментов.

В зависимости от базового актива, форвард может быть:

• Финансовым. Базовым активом выступает валюта, процентные ставки, акции и другие финансовые инструменты.
• Товарным. Базовый актив – энергетические ресурсы, продукция сельского хозяйства и другие физические товары.

Также форвард можно разделить на поставочный и расчетный.

• Поставочный форвард. Подразумевает обязательную поставку базового актива.
• Расчетный форвард. На момент исполнения сделки происходит расчет денежных сумм по аналогии с расчетным фьючерсом.

При заключении форвардных контрактов отсутствует гарант по сделке, а сам договор не имеет строгих регламентированных требований.

Опционы

Представляют собой соглашение на покупку-продажу актива с правом исполнения в будущем по заранее согласованной цене.

Ключевое отличие от фьючерса состоит в том, что фьючерс – это обязательство, а опцион представляет собой только право совершить сделку.

Типы опционов

• Опцион call (колл). Право купить актив в будущем по фиксированной цене.
• Опцион put (пут). Право продать актив в будущем по фиксированной цене.

Виды опционов

• Американский опцион. Исполнение опциона возможно в любой день до истечения его срока погашения.
• Европейский опцион. Опцион может быть исполнен только в дату погашения.

При заключении контракта покупатель опциона платит некоторую сумму денег. В экономике это называется премией опциона и означает плату за право исполнить опцион в будущем.

Свопы

Представляют собой временный обмен финансовыми инструментами. Активами для обмена могут служить ценные бумаги, валюта и т. д.

Виды свопов

• Валютный. Объект для обмена – валюта. При этом курсы валют при обмене и возврате согласуются заранее.
• Процентный. Предполагается обмен процентными ставками по обязательствам (например, по кредиту). Одна сторона сделки временно платит по плавающей ставке, другая – по фиксированной.
• Акционный. Применяется для обмена потока капиталов между фондовыми биржами.
• Кредитный дефолтный. Страхуется риск неплатежеспособности заемщика.
• С драгоценными металлами. Временный обмен драгоценных металлов с последующим их взаимным возвратом.

Финансовая операция считается свопом, если между обменом активов и их возвратом прошел минимум один рабочий день.

Стратегии и методы страхования рисков

Стратегии хеджирования подразумевают под собой совокупность биржевых инструментов и способов их применения. Рассмотрим, как можно застраховать свои риски.

Хеджирование фьючерсами. Страховкой от снижения стоимости актива может стать открытие короткого хеджа (продажа фьючерса). Соответственно, страховка от роста цены на актив – открытие длинного хеджа (покупка фьючерса).

Хеджирование рисков опционами. Если необходимо застраховать актив от падения цены, тогда на срочном рынке приобретается опцион put. Если нежелателен рост, тогда покупается опцион call.

Хеджирование форвардом. Используется в сделках с реальными активами. Механизмы хеджирования аналогичны сделкам с фьючерсными контрактами, так как фьючерс – подвид форварда.

Хеджирование свопом. Чаще всего применяется взамен форвардным контрактам, когда есть опасения, что одна из сторон сделки может не выполнить взятые на себя обязательства.

Среди финансовых рисков можно выделить рыночный и кредитный риски. Рыночный риск подразделяется на валютный и процентный.

Хеджирование валютного риска. Инвестор страхуется от неблагоприятного изменения валютных курсов в период между заключением сделки и ее исполнением. Одним из способов валютного хеджирования может быть заключение форвардного контракта.

Хеджирование процентного риска. Необходим для страхования от изменения процентных ставок. Для снижения рисков может применяться процентный своп.

Хеджирование кредитного риска. Страхуется риск невыполнения обязательств по сделке. Часто используются кредитные дефолтные свопы, форвард или опцион на кредитный спред.

Хеджирование как метод управления рисками бывает:

• Классическим. Покупка актива одновременно страхуется продажей срочного контракта (фьючерса, опциона) на этот же актив.
• Предвосхищающим. Намереваясь в будущем приобрести актив, инвестор заранее заключает контракт на его покупку по фиксированной цене.
• Прямым. Владея активом, который будет со временем терять свою стоимость, инвестор заключает контракт на его продажу в будущем по оговоренной цене.
• Хеджирование направлением. При прогнозировании спада экономики активы страхуются продажей срочного контракта на ценные бумаги, которые будут терять свою рыночную стоимость сильнее, чем основные активы инвестора.
• Межотраслевым. Активы одного сегмента страхуются от снижения цены путем покупки срочного контракта на активы в другой отрасли, которые будут двигаться в противоположную сторону.
• Перекрестным. Если имеющиеся в портфеле активы будут снижаться, заключается срочный контракт на покупку в будущем смежного финансового инструмента.

Существует гораздо больше методов хеджирования. Мы рассмотрели наиболее популярные из них.

Плюсы и минусы

С одной стороны, хеджирование на финансовом рынке страхует от потенциальных убытков, с другой стороны, инвестор рискует не получить максимально возможную прибыль при благоприятном стечении обстоятельств.

Преимущества хеджирования

• Снижается риск от нежелательного изменения стоимости актива.
• Заранее фиксируется будущая прибыль.
• Повышается стабильность в финансовом планировании.

Недостатки хеджирования

• Иногда нельзя максимизировать прибыль в случае выгодного изменения курса актива.
• Риск понести дополнительные убытки (например, премия опциона).
• Возможно неблагоприятное изменение законодательства.

Как видим, хеджирование включает в себя и плюсы, и минусы. Поэтому каждому участнику сделки при работе с активом всегда приходится принимать непростое решение: хеджировать риски операций или нет.

Примеры хеджирования

Рассмотрим примеры хеджирования рисков.

Пример № 1

Российская компания подписала контракт в долларах на покупку товаров с оплатой через 2 месяца. Если за это время курс рубля снизится, то компании придется заплатить больше, чем планировалось. Чтобы избежать колебаний на валютных рынках, заключается форвардный контракт, в котором предусматриваются обязательства сторон на покрытие ценовой разницы в случае изменения валютного курса.

Пример № 2

Стоимость акции Сбербанка – 260 руб. По прогнозу аналитиков, через месяц акция должна стоить 300 руб. Инвестор планирует заработать на росте котировок и заключает сделку на покупку опциона call с премией 10 руб. через один месяц. Возможно три варианта развития событий:

1. Акция стоит 300 руб. Инвестор покупает акцию за 260 руб., продает за 300 руб. Минус 10 руб. (премия опциона). Чистая прибыль – 30 руб. (для упрощения не затрагиваем тему налогообложения).
2. Акция стоит 265 руб. Инвестор покупает акцию за 260 руб., продает за 265 руб., отнимает 10 руб. Убыток – 5 руб.
3. Акция стоит 230 руб. Инвестор не исполняет опцион. Максимальный размер финансовых потерь составит 10 руб. (премия опциона).

Ключевая особенность опциона call состоит в том, что он позволяет инвестору заранее определить величину возможных убытков, которые не будут превышать размер уплаты премии продавцу.

Популярные вопросы